全球電子產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性增長。上半年，智能手機(jī)、平板電腦等新型電子產(chǎn)品帶動部分專用元器件快速增長，但個人電腦等傳統(tǒng)產(chǎn)品銷量增速仍處于底部，行業(yè)整體回暖速度較慢。

    我國電子產(chǎn)業(yè)集中于制造環(huán)節(jié)，受周期性影響更大。上半年，國內(nèi)電子產(chǎn)業(yè)收入增速自底部弱勢回升，且盈利能力仍處于低位，預(yù)計(jì)下半年將逐季好轉(zhuǎn)。千元智能機(jī)等熱點(diǎn)領(lǐng)域競爭進(jìn)一步加劇，產(chǎn)業(yè)鏈盈利能力不容樂觀。

    “十二五”規(guī)劃強(qiáng)調(diào)以技術(shù)創(chuàng)新引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)升級。參考英特爾等國際巨頭的成長模式，技術(shù)投入是電子企業(yè)長期生命力所在。

    電子信息產(chǎn)業(yè)“十二五”規(guī)劃強(qiáng)調(diào)重點(diǎn)領(lǐng)域的技術(shù)創(chuàng)新，包括4G通信、物聯(lián)網(wǎng)、集成電路、新型顯示等。國家支持重點(diǎn)領(lǐng)域率先突破，比如通信芯片產(chǎn)業(yè)已取得長足進(jìn)步。

    技術(shù)和產(chǎn)業(yè)結(jié)合點(diǎn)在于設(shè)計(jì)、工藝和設(shè)備研發(fā)。國內(nèi)研發(fā)人員薪酬明顯低于發(fā)達(dá)國家水平，研發(fā)成本優(yōu)勢明顯。在產(chǎn)業(yè)升級過程中，設(shè)計(jì)是知識產(chǎn)權(quán)來源，國內(nèi)集成電路將在消費(fèi)電子、智能電網(wǎng)、北斗導(dǎo)航等領(lǐng)域取得突破，推薦產(chǎn)品協(xié)同效應(yīng)明顯的士蘭微。其次，高端制造業(yè)的工藝水平?jīng)Q定產(chǎn)品良率，推薦掌握高端工藝的三安光電和華天科技。最后，高端電子制造設(shè)備是產(chǎn)業(yè)鏈亟待打破的瓶頸，國產(chǎn)設(shè)備領(lǐng)域推薦七星電子。

    12年投資策略：維持行業(yè)“同步大市”投資評級，重點(diǎn)關(guān)注技術(shù)密集型公司投資機(jī)會。我國電子產(chǎn)業(yè)集中于制造環(huán)節(jié)，復(fù)蘇程度較緩，而板塊估值水平相對較高，維持行業(yè)“同步大市”投資評級。技術(shù)創(chuàng)新是產(chǎn)業(yè)升級關(guān)鍵，建議重點(diǎn)關(guān)注士蘭微、三安光電、華天科技、七星電子。

    風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)惡化，行業(yè)回暖趨勢被打破；新型電子產(chǎn)品競爭加劇，產(chǎn)業(yè)鏈盈利水平下降。